收入減成本等于利潤(rùn)，這個(gè)簡(jiǎn)單的公式可以幫助我們了解公司的賺錢能力：收入規(guī)模如何，成本控制能力如何，最終賺了多少錢。這是所有管理者和投資者都非常關(guān)注的話題。

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在證券市場(chǎng)上，大多數(shù)投資者往往只關(guān)注一件事，那就是利潤(rùn)。然而利潤(rùn)表里往往暗藏著玄機(jī)，由于權(quán)責(zé)發(fā)生制的關(guān)系，收入和支出不一定要有真實(shí)的現(xiàn)金流動(dòng)，只要發(fā)生了，便進(jìn)行確認(rèn)，因此有可能產(chǎn)生空有紙面利潤(rùn)而沒(méi)有現(xiàn)金流入的情況。

利潤(rùn)表最易操控，也最為可疑，暴露的信息往往是不重要的東西。那么，如何發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)的支撐點(diǎn)和利潤(rùn)表中的盤(pán)根錯(cuò)節(jié)呢？

利潤(rùn)表主要提供有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果方面的信息。利潤(rùn)表可以反映企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)的收入實(shí)現(xiàn)情況、支出耗費(fèi)情況，并反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果。分析利潤(rùn)表應(yīng)該關(guān)注哪些要點(diǎn)呢？解讀和分析利潤(rùn)表有三組關(guān)鍵項(xiàng)目，分別如下。

·   營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本。

·    毛利。

·    三項(xiàng)費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用）。

只要把握這三組關(guān)鍵項(xiàng)目，就能抓住企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的核心，企業(yè)是持續(xù)發(fā)展還是陷入困境，一目了然。

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營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本

營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本，這兩項(xiàng)就像孿生姐妹一樣，有匹配和對(duì)應(yīng)的關(guān)系。企業(yè)沒(méi)有收入就無(wú)法生存發(fā)展，但是收入必然伴隨著成本的支出，兩者相輔相成。

優(yōu)秀的企業(yè)管理者，一方面是從市場(chǎng)上找到機(jī)會(huì)，持續(xù)地提高收入；另一方面則發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)地降低成本，最終達(dá)成企業(yè)發(fā)展壯大的目標(biāo)。

從投資者的角度出發(fā)，投資企業(yè)的第一步，就是要重點(diǎn)分析收入、成本以及兩者之間的邏輯對(duì)應(yīng)關(guān)系。因?yàn)閹缀跛械呢?cái)務(wù)造假舞弊的公司，都是為了做大營(yíng)業(yè)收入，做小營(yíng)業(yè)成本，尤其是主營(yíng)業(yè)務(wù)。不少上市公司都是通過(guò)做大代理業(yè)務(wù)、做大流通、虛擬交易、一次性交易等做大營(yíng)業(yè)收入的。

最典型的財(cái)務(wù)造假案例：

2001年震動(dòng)中國(guó)股市的“銀廣夏事件”。上市公司銀廣夏在1998～2001年的財(cái)務(wù)報(bào)告中，累計(jì)虛增銷售收入十幾億元，累計(jì)虛增利潤(rùn)7億元。銀廣夏從原料采購(gòu)到生產(chǎn)、銷售、出口等環(huán)節(jié)，偽造了全部單據(jù)，包括銷售合同和發(fā)票、銀行票據(jù)、海關(guān)出口報(bào)關(guān)單和所得稅免稅等文件。

根據(jù)監(jiān)管機(jī)關(guān)以及相關(guān)專家的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀廣夏出口的是“不可能的產(chǎn)量、不可能的價(jià)格、不可能的產(chǎn)品”，以銀廣夏萃取設(shè)備的產(chǎn)能，即使通宵達(dá)旦地運(yùn)作，也生產(chǎn)不出其所宣稱的數(shù)量；萃取產(chǎn)品出口價(jià)格也高到近乎荒謬；甚至出口合同中的某些產(chǎn)品，根本不能用銀廣夏所擁有的二氧化碳超臨界萃取設(shè)備提取。2002年5月，銀廣夏遭到證監(jiān)會(huì)重罰，多名高層管理人員被起訴。銀廣夏也因此成為中國(guó)上市公司“財(cái)務(wù)舞弊”的代名詞。

管理好一家企業(yè)，往往要從兩個(gè)方面入手：第一是企業(yè)的產(chǎn)品（服務(wù)），第二是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)效率。產(chǎn)品（服務(wù)）是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的根本，沒(méi)有產(chǎn)品（服務(wù)）的公司，通常叫“皮包公司”。

如果一家公司有不錯(cuò)的產(chǎn)品（服務(wù)），而且自身運(yùn)作能力強(qiáng)、效率高，那么就是一家好公司。所以毛利率是評(píng)判企業(yè)產(chǎn)品（服務(wù)）最為關(guān)鍵的指標(biāo)。通過(guò)研究毛利率和比較分析行業(yè)，有助于企業(yè)的戰(zhàn)略決策和布局，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)管理升級(jí)。

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所謂三項(xiàng)費(fèi)用就是指銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。在大多數(shù)情況下，這三項(xiàng)費(fèi)用是固定的，也就是說(shuō)只要公司開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)，不管是否生產(chǎn)，各種開(kāi)支就會(huì)在這三項(xiàng)費(fèi)用中產(chǎn)生。

很多公司往往把管理費(fèi)用當(dāng)成一個(gè)籮筐，將各種不知名的費(fèi)用都往里裝。而銷售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入之間有邏輯對(duì)應(yīng)關(guān)系，你肯定無(wú)法相信一個(gè)銷售額巨大的公司，卻沒(méi)有銷售費(fèi)用，但這在上市公司中非常常見(jiàn)。

與前面提到的“銀廣夏”齊名的“藍(lán)田股份”就是這樣一家有著巨大的銷售收入，但沒(méi)有與銷售規(guī)模相匹配的銷售費(fèi)用的公司，這背后必定有不可告人的秘密。最終，藍(lán)田股份也因?yàn)樨?cái)務(wù)造假，受到監(jiān)管機(jī)關(guān)的處罰，其高管也獲刑入獄。

除了以上三組關(guān)鍵項(xiàng)目以外，管理者還要重視企業(yè)的非經(jīng)常性損益。所謂非經(jīng)常性損益，就是與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不直接相關(guān)的、偶然發(fā)生的一次性交易。這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)尤為有價(jià)值。

非經(jīng)常性損益往往被上市公司用來(lái)當(dāng)作救命稻草，一旦發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況不景氣，就通過(guò)變賣股權(quán)、出售資產(chǎn)、尋求政府補(bǔ)貼、稅收返還等方式和途徑，營(yíng)造一個(gè)看上去漂亮，但充斥著泡沫的故事。投資者應(yīng)該剔除非經(jīng)常性損益，就像企業(yè)健身一樣，保留肌肉，把一些脂肪剔除。

在我國(guó)，政府補(bǔ)貼某些企業(yè)常常會(huì)引發(fā)質(zhì)疑，比如，中石油、中石化這樣的壟斷巨頭，每年以“政策性虧損”的名義獲得政府巨額補(bǔ)貼，就被公眾頻頻質(zhì)疑。

再比如，地方政府亂補(bǔ)貼ST公司，被質(zhì)疑是在扭曲上市公司的真實(shí)業(yè)績(jī)，拿投資者的錢來(lái)挽救劣質(zhì)資產(chǎn)。最離奇的要數(shù)恒信東方，該公司2016年獲得政府補(bǔ)助340多萬(wàn)元，公司全年凈利潤(rùn)為350多萬(wàn)元，也就是說(shuō)該公司去掉政府補(bǔ)助全年只賺了10萬(wàn)元凈利潤(rùn)。

通過(guò)簡(jiǎn)單的分析就可以知道，政府政策對(duì)公司的盈利情況起著至關(guān)重要的作用，一旦政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，將在很大程度上影響公司的未來(lái)發(fā)展。

如果說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債表是人體的骨骼，那么利潤(rùn)表就是公司的肌肉，肌肉是不是結(jié)實(shí)，是不是能夠有效地支持公司的經(jīng)營(yíng)，就看利潤(rùn)表。

利潤(rùn)表就像人體的肌肉一樣，為企業(yè)的生存與發(fā)展提供了支撐和動(dòng)力。所以作為投資者，我們一定要關(guān)注哪些公司有脂肪報(bào)表；作為管理者，我們更要關(guān)注哪些信息是公司報(bào)表中的脂肪。